期权的高杠杆体现在哪里？计算公式是什么？

期权作为一种自带杠杆的金融衍生工具，给大多数投资者的印象是“高杠杆高收益”，但期权杠杆是如何计算的呢？所有的期权合约都是高杠杆的吗？高杠杆体现在哪里？跟我一起学习吧！

交易过期货的投资者可能对杠杆并不陌生。简单来说就是“小而大”的意思，可以用少量的资金交易大量的资产。例如，在期货市场上，您只需要支付一定的保证金（如10%）即可交易面额为100%的商品。占用资金（保证金）的盈亏会被放大，杠杆的计算会更容易，即商品价值与保证金的比率。本文来源【衍生金融】

但对于期权，如何计算其杠杆？我们先举一个具体的例子，直观感受一下期权的杠杆效应。

案例：豆粕期货1705合约现价3000元/吨，有行权价60元/吨3000的看涨期权。如果到期时期货价格上涨5%至3150元/吨，看涨期权价格将上涨至150元/吨，上涨150%，杠杆为30倍（150%除以5%）；如果期货价格上涨10%至3300元/吨期权杠杆倍数怎么算，期权价格将上涨至300元/吨，涨幅400%，杠杆40倍。

可以看出，对于同一个期权，到期日也作为基准。那么问题来了，有没有办法直观地计算期权的杠杆率？

我们从期权杠杆的定义开始：当标的期货价格变化 1% 时，期权价格可以改变多少。但是，期权价格与标的期货价格之间的关系并不是简单的线性关系，它决定了期权的杠杆是不断变化的。但是期权杠杆倍数怎么算，我们仍然可以根据定义得到如下的杠杆计算方法（下文提到的期权杠杆就是按照这个方法定义的）：期权杠杆=期权价格变动幅度/期货价格变动幅度=（期权价格变动/期权价格） /（期货价格变化价格变化/期货价格）=期货价格/期权价格*Delta

如果最终结果是否定的，则意味着期权的价格变化方向与标的期货价格的方向相反。目前有些期权交易软件有两个杠杆指标，杠杆率和真实杠杆率（如表1）所示：真实杠杆率是上面计算的期权杠杆；杠杆率是期货之间的差值价格和期权价格）。该比率也是目前很多投资者理解的期权杠杆。事实上，杠杆率只能作为实际杠杆的近似计算，只有当到期期权足够真实时，两者才会近似相等。

上面提到的杠杆是针对期权买方的，卖方的杠杆作用相对买方来说会大大降低，因为卖方已经支付了很多保证金。那么卖家有多少杠杆呢？从目前交易所期权卖方保证金的计算公式来看：看跌期权保证金=溢价+max（期货交易保证金-1/2×期权虚值金额，1/2×期货交易保证金）

从保证金的计算公式可以看出，对于价内期权来说，期权的保证金要高于标的期货，所以对于价内期权来说，杠杆水平普遍低于期货。对于价外期权，尤其是深度价外期权，保证金可能低于标的期货，杠杆水平有时高于期货。但由于最低保证金为期货保证金的一半，期权卖方的杠杆水平一般不会超过期货保证金。双倍的。